互联互通迎来十周年。

　　十年前，作陪沪港通开放，内地与香港两地投资者从此不错向对方股票市集投资。十年间，深港通、债券通和互换通渐次落地，两地互联互通从股票拓展至债券、ETF、利率互换等，抓续餍足投资者跨境投资的多元化成立需求。

　　市集东说念主士提议，下一步，互联互通不错在钞票类型、往返样式千般性、增强跨境监管合作等方面有更多探索或新措施。

　　145万亿元

　　曩昔十年，以沪深港通为代表的互联互通在家具隐私界限、往返结算机制等多个维度齐获取抓续冲突，投资者参与程度及往返活跃度进一步高潮。

　　连年来，沪深港通的投资标的握住扩充，比如将两地市集适应要求的ETF纳入标的界限；将凭据联交所《主板上市轨则》第18C章节上市的特专业技公司股票纳入港股通股票标的界限。往返结算机制方面抓续优化，比如2018年将沪深港通逐日额度扩大4倍；2023年优化往返日期，增多沪深港通可往返天数等。

　　在此布景下，A股市集被注入新的流动性与活力，国际化程度大幅提高。

　　从沪港通情况看，自2014年11月17日开放以来，外资通过沪股通累计成交总数达70万亿元东说念主民币，沪股通日均成交金额由2014年开放首月的47亿元东说念主民币大幅增长至现在的1283亿元东说念主民币。

　　从深港通情况看，自2016年12月5日开放以来，（限定2024年11月15日）非凡130个国度或地区的国际投资者参与深股通往返，深股通累计成交金额75万亿元东说念主民币，日均成交金额由2016年开放首月的15亿元东说念主民币大幅增长至现在的1414亿元东说念主民币。

　　瑞银公共金融市集部中国主管房主昭示意，中国内地是公共第二大本钱市集。曩昔十年，互联互通的发展进一步加速了其国际化程度，增强了投资者千般性以及家具的丰富度。

　　沪深港通及债券通的落地和抓续优化也大幅提高了中国本钱市集的可投资性和国际化程度，关于中国A股和国债纳入MSCI、富时罗素、彭博巴克莱、摩根大通等公共主流指数起到了遑急推动作用。与此同期，指数纳入也眩惑了更多境外投资者增配中国钞票。

　　凭据11月11日港交所发布的《内地与香港本钱市集互联互通十周年白皮书》（以下简称《白皮书》），限定2024年9月，境外投资者抓有的中国内地证券钞票(包括股票和债券)总数近7.6万亿元东说念主民币，与2018年6月MSCI初次纳入A股时比拟，增长超4.7万亿元东说念主民币。

　　其中，沪深港通下北向资金抓有的A股市值总数约2.4万亿元东说念主民币，占境外投资者所抓境内股票钞票总数的77%；境外投资者抓有中国债券总限度超4.4万亿元东说念主民币，较初次纳入公共主流债券指数前增长约144%。

　　超200倍

　　也正由于沪深港通的开放，内地投资者的跨境钞票成立负责迎来新的时间。自2015年起，公募基金、保障资金、年金基金等机构络续获准参与港股通业务，港股通已成为内地中遥远资金开展境外钞票成立的遑急渠说念，进而带动内地投资者更平时地参与香港证券市集。

　　数据线路，自2014年11月17日港股通开放以来，内地投资者通过沪市及深市港股通累计成交总数达48万亿港元，日均成交金额由2014年开放首月的8亿港元增长至现在的861亿港元。

　　前述《白皮书》示意，限定2024年9月，内地投资者通过港股通抓有的证券钞票总市值非凡3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。

　　值得留意的是，沪深港通业务也促进了两地证券缱绻机构和钞票贬责机构跨境业务的发展。凭据《白皮书》数据，限定2024年9月，共有260多家香港经纪商参与沪深股通业务，开展港股通业务的内地证券公司超100家，沪深港通业务已成为两地证券缱绻机构遑急的业务构成部分。同期，为餍足内地投资者的跨境投资需求，跟踪港股上市公司的讨论敷陈隐私面和发布密度均有显耀扩大和提高。

　　此外，伴跟着沪深港通的握住扩容，两地指数公司亦握住开导互联互通指数来描述这一日趋壮大的市集，进一步为千般投资者开展跨境投资创造故意要求。

　　跨境监管服从握住提高

　　作陪两地投资者交投活跃度高潮，内地与香港的跨境监管合作也握住拓展深度和广度。

　　据悉，两地证监会于2014年10月17日共同签署了《沪港通模样前中国证监会与香港证监会加强监管轨则合作备忘录》，该备忘录涵盖脚迹与访问信息通报机制；协助访问、长入访问的方法等机制安排。此举旨在进一步完善行恶违法步履的发现和通报机制，开展有用的访问合作，以打击诞妄述说、内幕往返、左右市集过火他诈骗等跨境行恶违法步履。

　　2016年两地设立跨境轨则合作依期会议机制，自此以后中国证监会与香港证监会握住优化轨则合作责任机制，联袂打击跨境行恶违法步履。其中在2017年联手查办了首宗运用沪港通跨境左右市集案。限定2023年11月，两地证监会照章开展千般跨境轨则配合事项700余件，对爱戴两地本钱市集健康自在发展、保护投资者正当权柄发达了遑急作用。

　　2018年9月，往返所引入北向投资者识别码轨制，对北向往返通告引申看透监管。2020年1月，南向看透机制落地，为香港市集引申投资者识别码轨制创造要求。

　　2022年7月，监管部门治安内地投资者返程往返步履，照章加强对跨境证券行为监管，爱戴沪深港通隆重开动。在此经由中，沪深往返所密切监控沪深股通往返，针对额外情况实时开展跨境长入监管，切实爱戴沪深港通往返纪律。

　　跟着内地与香港本钱市集互联互通延迟至固定收益证券，中国东说念主民银行和香港金融贬责局之间也签署了加强监管合作的怜惜备忘录并屡次更新完善，以确保债券通模样有用运作、风险可控。为配合互换通的上线，中国东说念主民银行、香港证监会及香港金融贬责局也矍铄了监管合作备忘录，明确在互换通下设立健全监管合作安排和联接协商机制，实时处理出现的行恶违法步履，爱戴金融市集自在和自制往返纪律。

　　市集建言畴昔优化场地

　　十年，是互联互通新的开头。在市集参与方看来，瞻望互联互通下一阶段，不错从丰富家具类别、完善往返机制和配套干事以及提高投资者参与等方面进一步优化。

　　前述瑞银房主明谈到，“咱们期待在准入要求和往返形式上能有更大的冲突。现在，沪深港通在股票权衡家具上照旧基本餍足了国际投资者的需求。下一步，咱们期待钞票类别上的千般性得到进一步提高，拓展国际投资者成立中国的更多可能性。”

　　该东说念主士还示意，在监管形式上，内地往返所和监管机构采取的是径直抓有账户体系下的穿透式监管，境外主要本钱市集大批采纳辗转抓有账户体系，也即是会员制的敷陈轨制。“如安在适应两地监管机制的前提下，增多往返家具和战略的千般性，也需要两地权衡部门进一步疏浚和协商。咱们笃信这个机制是一个握住进化、握住完善的经由。”

　　而港交所在前述《白皮书》中示意，与内地合作伙伴共同构建的互联互通机制是其手脚“超等权衡东说念主”的中枢上风。下一步将在两地政府和监管机构的维持下，探索推动互联互通机制的拓展优化。对此，港交所进行了如下瞻望：

　　一是进一步丰富家具类别、扩大标的界限。港交所以为，现在两地往返所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的时期和市集准备责任。畴昔，还不错进一步探索将合经验ETF标的的底层钞票从股票拓展至更多钞票类别等。

　　二是抓续优化沪深港通往返机制和配套干事，探索更多有助于提高投资者参与度和便利性的措施。据悉，不少投资者但愿不错在沪深港通下参与大量往返，提高成交闭幕，缩小市集价钱波动对往返的影响。2023两地证监会晓喻就推动大量往返纳入互联互通机制罢了共鸣。

　　三是握住完善债券通和互换通等安排。港交所示意，在两地监管机构的维持下，香港往返所正在积极鞭策在港上市中国国债期货的各项准备责任。该家具有望与互换通造成协力，为国际投资者提供更丰富的东说念主民币利率风险贬责器用，关于强化香港国际风险贬责中心、离岸东说念主民币业务要津地位具有遑急兴味。

　　此外，港交所也将络续开展更多故意于推动债券通、互换通进一步优化的讨论和探索，举例完善境外投资者流动性贬责和风险贬责器用、丰富利率汇率等养殖器用、拓展将东说念主民币债券手脚离岸及格担保品的机制等。