（原标题：口子窖功绩“双降”：中高端卖不动了，实控东谈主单季套现超两亿元）

蓝鲸新闻10月29日讯（记者 朱欣悦）口子窖(603589.SH)三季度交出营收净利润双双下滑的得益单。

据口子窖三季报夸耀，其靠近着营收净利润双降，中高端业务下滑彰着，省外市集拓展不顺的近况。此外，实控东谈主过头一致步履东谈主常常质押股权，也令东谈主产生质疑。

营收净利润双降

10月28日晚，口子窖(603589.SH)袒露三季报称，1-9月罢了交易收入43.62亿元，同比下落1.89%；净利润为13.11亿元，同比下落2.81%。其中，Q3单季罢了营收11.95亿元，同比下滑22.04%；净利润3.62亿元，同比下落27.72%。

关于营收与净利润的双双下滑，口子窖并未在叙述中详备推崇具体原因。仅在扣非净利润大幅下落32.34%的要求中，浅薄归因于交易收入的减少。

然则从其策动数据中不丢脸出，口子窖的中高端业务下滑对其合座功绩产生了极大的影响。

高等白酒行为口子窖的撑执业务，其收入占比全年营收接近95%，本年1-9月，口子窖高等白酒的销售收入为41.12亿元，同比下落了3.09%；中档白酒的销售收入更是大幅下滑了27.36%，仅为0.49亿元；天然低档白酒罢了了44.47%的同比增长，销售收入达到0.91亿元，但由于其销售额基数相对较小，且中低档居品关于净利润带动有限，对合座功绩的提焕发用并不彰着。

值得注重的是，口子窖所以省内市集为主，但在本年前三季度，其省外拓展并不堪利。把柄财报数据，省内市集罢了了35.55亿元的销售收入，同比略有下落1.65%；比拟之下，省外市集仅罢了了6.96亿元的销售收入，且同比下落幅度较大，达到了8.14%。

对此，口子窖在近日投资者关联步履记载表中暗示，公司距离宇宙化尚有差距。团结市集发展本体，公司在跋扈普及省内市集的同期，针对省外市集也进行了明确的布局，以长三角、大湾区为要点，其他市集为补充。率先完善长三角、大湾区经销商布局，要点运行省外具有一定基础的要点市集，推动省外市集大招商。加强省外要点市集的基础辅助，促进各样经销商良性发展。

此外，从销售渠谈类型来看，前三季度口子窖直销（含团购）和批发代理渠谈折柳罢了了1.35亿元和41.17亿元的销售收入，同比折柳普及48.01%和下落3.86%。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸新闻记者暗示，口子窖单季阐扬欠安，是行业改动周期下区域酒企逆境的代表体现。在猝然市集疲软，需求不及的情况下，白酒行业承压较大。口子窖渠谈老化、居品利润不及，中高端新址品尚在辅助期，销量孝敬度有限，加上安徽省内古井贡酒、迎驾贡酒的强势崛起，进一步稀释了口子窖的上风市集。

存货高企

口子窖也曾以自创的渠谈运营阵势——“盘中盘”笑傲白酒江湖多年。

所谓盘中盘，所以高端旅馆行为“小盘”，通过精确定位和深度劳动，领先在中高端市集建设品牌形象；而终局商超零卖店则被视为“大盘”，通过“小盘”的收效运营与影响力，慢慢向外放射，最终罢了大盘的全面笼罩。恰是凭借这一营销阵势，口子窖在短时代内罢了了迅速彭胀，从一家所在小酒厂迅速成长为徽酒四杰中的老二。

别传在口子窖发展的岑岭时代，每天往来西安送货司机滚滚不停，以致于在高速公路上，去程与回程的司机都能粗心相遇并互致致敬，可见其时口子窖销售盛况。

然则，跟着白酒行业步入深度改动期，市集竞争愈发强烈，徽酒军团里面的竞争更是尖锐化。同期，一些龙头酒企凭借其资金和品牌上风，深度下千里市集，进一步加重了竞争态势。举例，泸州老窖的部分渠谈还是铺设到州里一级，经销商的扮装渐渐转动为物发配送的提供者，而品牌宣传实际等中枢责任则由老窖渠谈自行承担。

口子窖的营销阵势也面最后新的挑战。“盘中盘营销阵势，通过包场、终局遏制产生销售这种神态在白酒行业还是行欠亨了。”白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者暗示。

从2022年起，口子窖的功绩被迎驾贡酒反超，失去了徽酒第二的宝座，沦为“徽酒老三”。

口子窖行为兼香型白酒的代表，其私有口感交融了浓香、酱香等多种香型，具备“前浓、后酱、中间清”的韵味。当今，口子窖旗下有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌居品，其中枢居品口子窖系列酒主要包含口子窖5年、6年、10年、20年以及30年，价钱从百元价位到千元价位，笼罩了社会各人猝然及次高端与高端猝然。

为了支吾市集变化，口子窖继续丰富居品线，2023年头，口子窖还推出了“兼10、兼20、兼30”次高端、高端系列新品。

据口子窖方面显现，兼系列居品刻下安徽省内的终局渠谈还是都备布局，安徽省外部分市集部分终局渠谈还是插足运营。

值得注重的是，据财报夸耀，截止9月底，口子窖的存货高达近57亿元，较其同期交易收入跳跃约14亿元。怎么消化无边的存货，也成为投资者热心的话题，但口子窖并未给出明确复兴。

质押常常

据了解，口子窖的发祥可回想至“国营濉溪东谈主民酒厂”的成立。1970年，淮北市肃肃建设，由于其时私有的市县两级财政体制，导致了“淮北市濉溪酒厂”与“濉溪县酒厂”两个以口子窖为品牌的酒厂并存，彼此造成竞争关联，这也激励了其后业内戏称的 “两口子之战”。

直至1994年，在省市两级政府的有劲推动与相助之下，“两口子”酒厂终于罢了了历史性的团结，并共同组建了安徽口子集团（以下简称：口子集团）。为了清静并推动集团的发展，其时淮北市烈山戋戋委布告刘安省被调任至口子集团担任总司理一职，同期，区长助理徐进也被委以重负，非常负责集团的营销责任。

2002年，口子集团以其策动性净钞票团结其他17位发起东谈主发起建设原安徽口子酒业股份有限公司（以下简称：口子股份）；2008年，原口子股份变更为口子有限，2011年，口子有限合座变更建设口子酒业（口子窖）。

2015年，口子窖登陆成本市集，徐进与刘安省恰是口子窖的实控东谈主，截止9月底，两东谈主折柳执股19.34%和10.58%。同期，徐进也任口子窖董事长、总司理。

值得注重的是，本年Q3口子窖实控东谈主之一的刘安省进行了减执套现。与6月末比拟，其执股数目减少了650万股。若按照口子窖第三季度最低股价33.88元/股筹算，刘安省减执套现的金额高出2.2亿元。同期，徐进增执了650万股。

此外，把柄wind数据，自2016年起，口子窖股权质押高达69次。截止当今，股权质押总量为4168万股，占口子窖总股比为6.95%。质押股权的鼓动除实控东谈主徐进、刘安省外，还波及实控东谈主的一致步履东谈主朱成寅、黄绍刚、段真金不怕火、范博、徐钦祥、周图亮，以及实控东谈主也曾的一致步履东谈主黄绍刚、赵杰和孙一又东。

香颂成本董事沈萌对蓝鲸新闻记者暗示，实控东谈主过头一致步履东谈主反复屡次质押，在不稀释股权的情况下获取资金，同期保留对公司的鸿沟权，但是常常质押在一定进度上加多了一致步履东谈主结构的脆弱性。