关键时辰，外资巨头发声。

摩根钞票照应最新发布的论说合计，在9月份反弹之后，中国股票来岁仍有上行后劲。11月12日，摩根钞票照应亮出“底牌”，其宇宙多钞票策略师盛楠在发布会上暗示，该公司已限制增合手中国股票，臆测来岁以好意思元计的薪金率为7.8%。

面前，繁密外资机构纷繁看好中国钞票，并通过各式样子加大了对中国钞票确实立。好意思银最新发布的宇宙基金司理月度访问夸耀，“看好中国”在10月访问中置身最热点来往排名榜前三，比例高达14%。另据易方达香港发布的2024年10月宇宙ETF资金流向论说，宇宙基金（含中国境内）当月共流入中国股票市集241亿好意思元（约合东说念主民币1744亿元）。

站在面前时点，投资者爱护的焦点话题大概是，A股、港股市集后市将会怎么演绎？中期上升行情是否仍在途中？

外资巨头最新发声

11月12日，摩根钞票照应发布《2025年恒久老本市集假定》论说，其中指出，以好意思元计，预期中国股票异日10年至15年的每年平均薪金率为7.8%，即使9月中国股票已出现大幅反弹，但仍具备估值眩惑的周期性投资契机，对中国股票见识为“增合手”。

摩根钞票照应的宇宙多钞票策略师盛楠周二在香港召开的发布会上暗示，该公司已限制增合手中国股票，臆测来岁以好意思元计的薪金率为7.8%。

摩根钞票照应亚太首席市集策略师许长泰暗示，他对中国的宏不雅经济并不悲不雅，因为中国后续或将赓续出台蔓延性计谋和积极的财政要领处治包括房地产存量充足、外部不笃定性风险等问题。他称，企业利润率将提高，但基于盈利增长及利润薪金的可合手续性存在不笃定性，主动照应是已毕逾额薪金的关键场地。

盛楠暗示，摩根钞票照应发布的恒久老本市集假定论说主要为投资者提供门道图。本年的论说效果强调，主动照应及另类钞票有望匡助已毕更佳薪金和散布投资。在亚太区内，摩根资管钟情到公开市集和私募市集均提供特有的投资契机，尤其是日本股票，其弘扬是宇宙股票市集会弘扬最佳之一，利润率和股本薪金率接近历史高位。跟着公司治理改良的合手续发展和激动薪金的胁制擢升，该行臆测日本股票的强壮走势将合手续，并赓续看好其远景。

另外，摩根钞票照应近日发布的四季度环球市集纵览指出，面前A股已从情态建筑反弹参加基本面驱动行情阶段，异日企业盈利复原或将是行情合手续的中枢变量。

据先容，收尾本年7月底，摩根钞票照应是宇宙第二大主动ETF照应东说念主，宇宙ETF照应总规模达1900亿好意思元（约合东说念主民币13700亿元），本年上半年主动ETF净流入居首（2024年上半年主动ETF净流入183亿好意思元，约1300亿元东说念主民币）。

外资大举扫货

近期，伴跟着一系列稳增长、扩内需的财政计谋、货币计谋、金融计谋密集推出，繁密外资机构纷繁看好中国钞票，并通过各式样子加大了对中国钞票确实立。

好意思银最新发布的宇宙基金司理月度访问夸耀，“看好中国”在10月访问中置身最热点来往排名榜前3，比例高达14%。此外，臆测中国经济异日12个月走强的宇宙基金司理净比例达到48%。

另据易方达香港发布的2024年10月宇宙ETF资金流向论说，宇宙基金（含中国境内）当月共流入中国股票市集241亿好意思元（约合东说念主民币1744亿元）。

具体来看，本年10月，境外上市的中国ETF净流入资金为东说念主民币1115亿元，其中股票型ETF净流入1090亿元，流入规模较着大于前9个月。流入规模较多的ETF主要跟踪宽基指数，含富时中国50、沪深300、MSCI中国等指数。收尾2024年10月末，在宇宙范围内，境外投资中国的ETF统统334只，总规模达东说念主民币8180亿元，较9月、8月分裂上升9%、37%。

在多数资金借说念ETF流入中国股票市集的同期，宇宙主动权利基金也提高了中国股票确实立。

来自易方达香港的数据夸耀，收尾2024年9月（数据蔓延一个月发布），宇宙主动基金对中国确实立相较基准低配了2.64个百分点。尽管相较基准仍为低配现象，但低配进度已较8月的3.63个百分点有所裁汰。此外，中国股票在宇宙主动基金中的仓位约为6.3%，较8月的5%出现小幅反弹。

祥瑞证券合计，外资对中国钞票的爱护度正在擢升。在外围环境逐步宽松、国内相沿性计谋进一步加码的布景下，中国钞票的眩惑力合手续增强。

后市怎么走？

回到市集层面，11月12日，A股、港股市集均出现了一波调度行情，收尾收盘，沪指跌1.39%，深成指跌0.65%，创业板指微跌0.07%，沪深两市全天成交额2.55万亿元，较上个往翌日放量430亿元。恒生指数跌2.84%，恒生科技指数大跌4.19%。

分析东说念主士指出，从A股市集的盘面来看，尽管个股跌多涨少，但举座仍处于涨多修正的合理限制之中，莫得表露出过多的焦灼性杀跌情态，且在尾盘阶段，多个指数出现了一定的资金回流迹象。

站在面前时点，投资者爱护的焦点无疑是，后市A股、港股市集将会怎么演绎？中期上升行情是否仍在途中？

11月12日，中信证券2025老迈本市集年会在深圳召开，主题为“站上起跑线”。中信证券首席策略师秦培景暗示，面前A股照旧站上了年度级别马拉松行情的起跑线。

他暗示，面前市集迎来外部、计谋和价钱三大拐点信号获取考证，好意思元降息运行和好意思国大选落地后，外部信号照旧开朗；而9月下旬以来，国内计谋转向的强信号带来了预期的大逆转，市集拐点出现且短期快速上行；异日增量计谋影响下，臆测价钱信号的拐点也将提前到来。

中信证券的研报还指出，国内经济和风险偏好照旧资历了两年支配的合手续下行阶段，2025年，国内钞票将对国内计谋发力和经济和蔼复苏环境下的风险偏好回升更为明锐，国内钞票有望走出颓败行情，股债双牛行情有望再度献技。

瞻望后市，浙商证券判断9月24日至10月8日的上升仅仅本轮大行情之中的“第一波”，大盘在联贯大涨后短期有一定内素性调度压力，但从面前的计谋、情态、资金、走势来看，仍应在中线维度坚忍保有多头想维。

华夏证券暗示，从高频数据看，物流、出口、管事商业范围均保合手增长，10月房地产销量比拟9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，臆测后续房地产价钱方面将逐步回升。市集对计谋面照旧变成较强预期，现在指数参加强势横盘阶段，或将有望赓续上攻，板块轮动将愈加较着。

校对：王朝全