捏续下行下，多个大批商品主题ETF再次获得资金驻扎。

　　限度12月20日，12月以来非货ETF计较被净申购超384.03亿份，除了宽基ETF和红利主题ETF，大批商品主题ETF也出现净申购较多的情况，中原豆粕饲料期货ETF被净申购8.87亿份，多只黄金主题ETF也出现净申购的情况。

　　跟随出现的是，部分大批商品主题ETF阅历接连回调后，似见反弹信号。在业内东说念主士看来，特朗普上任后施行的加关税战略可能影响公共商品的供应，商品发达或分化。中恒久来看，不错从四大逻辑看黄金的发达，而豆粕则是需要脸色到公共大豆预期丰产下的供给迷漫矛盾，后续天气炒作的空间较大。

　　买成界限份额新高

　　数据显现，限度12月20日，中原饲料豆粕期货ETF的界限已站上40亿关隘，为40.37亿元，上周，该ETF界限一度翻新高至40.62亿元。此前，在11月底，该ETF的界限仅为27.24亿元，12月时候，界限增长了13.38亿元，增幅达到49.12%。

　　界限的快速增长主若是资金的“越跌越买”，限度12月20日，中原饲料豆粕期货ETF的基金份额总和也曾翻新高至23.23亿份。从10月中旬运行，该ETF份额也曾出现增长的态势，12月以来基金份额增多8.87亿份，较上月底增多了61.81%。

　　而同期，该ETF净值接连回调，12月19日该ETF复权单元净值已回调至1.7388的年内最低水平。年内净值累计回撤了20%独揽，仅12月以往复调的样式有所加速，累计下落超7%。

　　不异是近期回调，黄金主题ETF也获得了资金的驻扎。比如，华安黄金ETF限度12月20日，基金份额总和也曾47.83亿份，为近一个月以来的新高，上周该ETF被净申购2.2亿份。

　　另外，国泰黄金ETF、中原黄金ETF等也出现了净申购的情况。从净值酬谢来看，近期黄金主题ETF发达高位轰动，上周多只黄金主题ETF累计下落超1%。

　　大批商品主题ETF后续契机怎么？

　　诚然前期回调，但最近2个交游日大批商品主题ETF似乎出现反弹的迹象。比如，豆粕期货主力合约上周五收涨2.65%，本日开盘不息发达翻红，限度中午收盘报2631元/吨。

　　而国内SGE9999黄金本日开盘发达翻红，上周五跌至611.83元。资金的加速流入，是否意味着大批商品主题基金后市行情更值得期待？

　　“来岁特朗普再次上任好意思国总统和好意思联储降息节拍将是商品行情的两大迫切决定要素，商品发达可能分化。”博时基金多元钞票处理一部总司理兼多元钞票处理一部投资总监郑铮分析，一方面，商场多量预期好意思联储将不息看护降息周期，好意思国顺周期板块复苏带动各行业补库，拉动商品的需求。

　　另一方面，特朗普上任后施行的加关税战略可能影响公共商品的供应。这两个要素共同作用，商品发达可能呈现分化态势。

　　进一步来看，他合计，黄金钞票更具性价比。特朗普来岁上任后可能会增多关税、国内减税、同期好意思联储降息，黄金从避险、金融、货币属性角度均看涨，此外，公共央行购金亦然迫切撑捏。

　　华安基金近期不雅点也提到，刻下四大逻辑支捏黄金发达，提倡投资者脸色黄金ETF回调后的竖立契机。

　　一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，好意思联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税战略加重逆公共化，裁减好意思元储备占比，促使公共央行购金。三是债务压力扩大，影响好意思元信用，也倒逼好意思联储降息。四是去中心化货币地位抬升。

　　至于豆粕期货ETF，有机构东说念主士分析，豆粕期货价钱捏续走低的背后，一方面，由于好意思元指数捏续走强、巴西财政出路不解等导致巴西雷亚尔贬值，大豆等关系出口商品国外价钱走低；另一方面巴西大豆产量预期仍在上调，在豆粕价钱跌至历史偏低水平的情况下，期货商场不对迟缓加大，豆粕捏仓量达到900万张以上，捏仓量创历史新高。

　　预测后市，该机构东说念主士合计，公共大豆预期丰产，供应端的充足会是后市主要矛盾。

　　需求端上看，来岁中国衍生利润筹商下滑，诚然生猪存栏筹商来岁还原，可是衍生企业利润欠安的情况下筹商豆粕需求也难有大的亮点，且中国中恒久饲料需求也曾见顶，大豆供应的充足仍是主要矛盾，价钱筹商仍难有显赫起色。

　　但他也提到，当今好意思国大豆缓助利润也曾堕入澄澈亏空，且巴西农民缓助利润也较为通俗，国内豆粕价钱也处于历史同期偏低水平，筹商价钱向下空间迟缓收窄，以低位轰动为主，脸色后期去大豆产能的情况及中国与好意思国后期经贸关系。

　　一德期货近期不雅点也提到，公共大豆供应充足，南好意思播撒获胜，后续天气炒作的空间较大。国内卑鄙采购捏续以刚需为主，全体利多驱动不及。麇集技艺面和盈亏比情况来看，下方空间有限，不宜过度追空，当今2500一线区域可能会出现一个迫切底部，该底部对应的低点，将托起2025年上半年的多头行情。