（原标题：指数投资新纪元！如何把捏核心金钱机遇？宥恕这一遑急抓手……）

2024年9月，中证指数公司负责发布中证A500指数。中证A500指数的出身，不仅为本钱商场注入了新的活力，也进一步丰富了优质金钱的投资渠说念。这只指数有何特色？为何被誉为“更平衡、更时兴、更畴昔”核心金钱？

为解答这些投资者普遍宥恕的问题，中国基金报在《布局核心金钱 拥抱指数投资新期间——中证A500指数投资论坛》上，邀请到工银瑞信基金指数及量化投资部总司理、基金司理焦文龙，他以《指数投资新纪元：把捏核心金钱与行业龙头的新机遇》为主题，联结面前的宏不雅布景和投资者端的需求，就基金解决东说念主需要提供如何的投资器具，共享了我方的不雅点。

焦文龙在演讲中基于对面前商场特征与宏不雅布景、投资者需求等多个成分的分析，强调了指数投资的必要性。并通过对比中证A500指数与传统宽基指数，细心分析前者编制限定的雄伟立异，和对畴昔投资契机的代表性。他以为，经济复苏、新质分娩力、出口是三个值得宥恕的产业链标的，而中证A500指数是投资这三个标的的遑急抓手。

精彩不雅点：

中证A500指数关于新质分娩力行业，尤其是电力蛊惑、新动力、信息本事是相对高配的。指数举座的行业漫步相比平衡，相比好地表征了畴昔多元的契机。

经济复苏、新质分娩力与出口是三个值得宥恕的链条。

在这样一个快速迭代的历程中，商场波动的本色是经济情况的一种映射，而投资者未必正值不错期骗商场的波动作念一些更好的投资。

以下为嘉宾不雅点实录：

焦文龙：诸位投资者一又友人人好，十分荣幸有契机在这样要道的商场时点跟人人作念一些调换。9月份启动，商场呈现了许多的契机与波动。人人相比宥恕当今的商场特征与投资契机，以及用什么样的花式参与商场的演绎能够愈加高效。

率先咱们来了解一下最近商场演绎的宏不雅经济布景。

面前的经济增速正在从两位数逐步总结到8%的水平，当今的增速核心大致在4%-5%的水平（开头：Wind）。经济增速的回落也表征着本钱商场长周期的报酬率要进行系统性的转机。在转机的历程中，一是要接洽进取的空间，二是要接洽持有的成本。

如若从进取的空间接洽，咱们要选拔一个十分好的代表畴昔的标的。如若从限定投资成本的角度来讲，咱们要选一个十分好的参与花式。

家喻户晓，从2020年启动，好意思国商场被迫投资的范畴就跨越了主动投资的范畴。中国商场从9月份演绎到当今，被迫指数尤其是ETF得回了大幅度的资金流入，而其他产物类的产物相对来讲范畴增长是相比有限的。这响应了一个十分长远的逻辑基础——跟着经济增速处于一个相比广博的位置或者新常态之下，在本钱商场中，咱们对报酬的预期其实还是进行了转机。在此基础上，投资者关于成本就十分宥恕。

我以为，如何低成土产货去参与商场的投资和交游，是指数基金的职责。因此，从参与花式上而言，在这样的期间布景下，指数投资是一个十分遑急的角度。

中证A500指数与传统宽基指数的区别

接下来，我就跟人人盘问一下中证A500指数的创设跟传统酷好酷好上的指数有什么不同。

率先，A系列是对指数编制限定的一个雄伟立异，它适合了商场进化的特征。正本的宽基指数大体上是按照范畴因子进行别离的，举例沪深300、中证500、中证1000。跟着经济投入低速增长的气象，什么样的公司是值得投资的公司？我以为这是一个十分遑急的值得探讨的问题。

在我看来，在一个相对低速增长的环境中，大的公司才是值得咱们去投资的标的，从这个角度，中证A500指数、中证A50指数、中证A100指数的创设刚好契合了咱们的投资逻辑。

中证A500指数是先把三级行业里细分行业的龙头纳入指数，以此来延展践诺它的样本池，这是第少许编制要领上的各异。

其次，中证A500指数的行业漫步上会愈加平衡。因为传统沪深300指数存在范畴驱动的成分，因此其中金融推敲板块的权重相对大一些。中国事一个障碍融资主导的商场，是以障碍融资的一些通说念，比如银行这类公司在沪深300里的权重是相比大的。同期，一些传统的十分大的企业，在沪深300里的权重也相对较大。

但投资是一件面向畴昔的事情，从契机的角度来看，可能一些十分大的传统产业的公司，包括障碍融资的公司，畴昔增长的可能性或者空间可能不如其他细分范畴的行业或者子行业大。从这个角度来看，中证A500指数的编制限定可能愈加合理。

具体到板块和行业而言，中证A500指数关于金融板块是相对低配的，关于新质分娩力行业，尤其是电力蛊惑、新动力、信息本事等板块是相对高配的。因此，这个指数举座的行业漫步相比平衡，相比好地表征了畴昔多元的契机，这是另一个十分大的不同点。

指数保管的点位与它的编制限定有一定关系，咱们但愿通过编制限定的优化，使得指数能够简直酷好酷好上表征本钱商场在活化以后应该所处的位置，我念念这是A系列指数应该承担的职责。

从产物角度来看，有场内的ETF，有场外的指数基金，还有一些指数增强基金。假定咱们要参与表征中国本钱商场畴昔的中证A500指数的投资，选拔哪一种参与的花式取决于你的投资方针。

举例场内的ETF份额，许多时候不错进行一些交游，因为场内交游具有流动性，不错在T+1进行买入和卖出的操作。如若投资者对我方的交游能力相比有自信，也但愿作念一些日内的波动交游，可能用场内的份额去参与是相比好的。

第二个便是传统的场外基金，比如通过三方渠说念投入商场，作念一些场外的指数基金。如若你是一个持久持有者，那么通过场外的渠说念参与亦然一个十分好的花式。因为有时候东说念主主不雅的交游动机和行动很容易受到情感的扰动，用场外的份额去参与投资，交游的限定会在某种进程上料理了一些无恶果的交游行动。

天然后续可能还有一些指数增强类的产物，如若但愿在参与的基础上还得回一些阿尔法，也不错通过指数增强的花式去参与。

关于投资东说念主而言，咱们对中证A500指数的领略，联结了咱们对经济总量的判断，以及关于经济裂缝下龙头公司胜出的判断。

第三，还有一个很遑急的点，正本在经济高速增长阶段，咱们照旧通过更多的债务推广，更多的本钱开支来结束加杠杆。面前，经济增速处于合理水平，当今也找不到十分多的点去加杠杆，去作念债务的支拨或者本钱开支。在这种情况下，咱们应该宥恕的是那些能够创造现款流，并用创造的现款流保管公司的推广，剩下的一部分的现款流还能给投资东说念主分成的标的。这些上市公司通过回购或现款股利的花式回馈投资东说念主，因此对应的指数产物也映分成这一特征。

基金解决东说念主应该如何作念

接下来，我念念共享一下，站在面前时点，从指数的器具使用角度来看，咱们四肢基金解决东说念主应该如何样去作念。

率先，咱们要积极地布场合向畴昔的产物。工银瑞信基金向来是有限地去布局咱们以为代表了畴昔产物标的的指数器具供人人选拔。

在我看来，基金公司的指数产物体现了基金公司的投阅历调，咱们集中了公司的投研资源作念推敲，针对畴昔作念一些猜念念，并用数据作念一些考证，最终酿成的一些投资不雅点和投资标的。而这些最终展现的神色有可能便是一个指数产物、指数增强产物、 Smart Beta的产物，或者是主动解决的产物。指数本色上体现一个基金公司的投阅历调，工银瑞信基金在这方面作念得十分积极，这是咱们的第一个特征。

第二个特征便是，咱们但愿基于我方的判断，在这个商场中布局一些各异化、有特质的产物。如若能通过咱们我方的推敲和领略，布局一些有咱们我方特质的、关于这个商场酿成互补的产物，我以为这是有酷好酷好的。因为这给投资东说念主多提供了一个选项，而不是只是给投资东说念主多提供了一个产物。举例，基于中证A500指数的遑急性，我以为这是咱们必须要提供给投资东说念主的一个产物。

其次，在行业主题甚而策略维度，咱们会酿成一些各异化的布局。举例，人人前期参与相比多的红利主题，不同于大普遍在中证红利框架下作念的红利布局，咱们布局了一个深证红利。深证红利的特有之处在于，是先选好的公司，然后再选有现款流支付的公司，基于此酿成的公司筛选池子中，会优先看质料再看股息。这是一个很遑急的各异化发达。

此外，咱们也布局了港股红利。因为从股息率角度来看，在香港上市的中国优质金钱的股息相对相比高。畴昔咱们可能会沿着商场的演绎逻辑，进一步探讨在红利的框架下，咱们应该布局什么样的产物。

第三点，我以为许多东说念主关于被迫投资有一些曲解，以为被迫投资是一个相对的被迫的、“passive”的投资。其实从客户的角度来看，面对多种宽基指数、行业指数、主题指数、策略指数等等多元的指数，一个投资东说念主要进行判断并要酿成一些头寸，是有一定难度的。

基于Brinson的模子，人人齐知说念金钱成立占比很大、很遑急，行业选拔也很遑急，而个股选拔的占比相对小一些。那么为什么许多东说念主齐不去作念金钱成立，不去作念行业成立，而只作念个股选拔？因为前边两项十分艰辛，而咱们提供的这些指数对投资东说念主是有一定条目的。举例参与宽基指数，需要投资东说念主对商场有判断，参与行业和主题，需要投资东说念主对板块要有判断。

那么在这个历程中，四肢指数解决东说念主咱们能作念什么？咱们但愿积极地去跟投资东说念主共享咱们的不雅点，共享咱们的不雅察，把咱们对商场的契机和风险的领略，实时地和人人进行调换互动。咱们但愿这样难的服务不是饱和交给投资东说念主，而是在这个历程中，力所能及地去跟投资东说念主一齐参与。具体的花式包括通过依期的线启程演，像今天这种神色，也可能通过一些线上的翰墨传播，或者一些线下的会议。咱们积极地把这件事情与投资者随同相和会，与投资者清楚相和会。我但愿基金解决东说念主永恒和投资东说念主能在一齐。

三个值得布局的链条：

经济复苏、新质分娩力与出口

终末，我念念探讨一下当下商场中有哪些值得宥恕的契机与需要瞩目的波动。

第一，咱们要宥恕经济复苏的链条。自9月20日启动，战略端出了许多的维持措施，商场也赐与十分积极的反应。从某种进程上来讲，这是本钱商场十分遑急的一个引擎。咱们要敬佩中国经济在面前位置能够结束进取的复苏，而在进取复苏的历程中，传统的一些产业和行业，包括一些周期性的行业齐是值得宥恕的。因为在经济复苏的链条中，这些行业和产业决定了经济复苏的力度以及雄厚性。

第二，咱们要喜欢新质分娩力。通过已往的勤恳，咱们还是在全球开发了一些具备相比上风的先进分娩力，这些分娩力还是向全全国提供了产物的供给，这些仍然是畴昔十分遑急的一个投资干线。

天然，在这个历程中咱们还在结束了一些要道节点的冲突，本钱商场对此赐与了十分大的但愿。从二级商场投资的角度来看，咱们对这件事情要保持十分密切的宥恕。

第三，咱们要对出口链条保持密切的宥恕。诚然濒临许多的波动，然而咱们以百分之十几的东说念主供词给了全全国超30%的产能。这代表了关于全全国的经济增长和经济需求来说，供给出口是中国十分大的一个基本盘。

尽管阶段性可能会濒临一些外围的扰动，人人对出口推敲的链条也有一些追究，但在我看来，全球化是允洽经济学基本逻辑的。咱们四肢先进的分娩者，不错低成土产货向全全国供给好的产物，这项生意本就应该能完成闭环。诚然历程中可能由于关税、交易壁垒酿成一些扰动，但我以为全球化的趋势是很难逆转的。

关于这三个链条，咱们要保持十分密切的宥恕。咱们敬佩商场会变好，然而咱们也不去作念具体细分应该投资什么样的板块，而中证A500指数未必是一个十分遑急的抓手，是一个便于人人举座性地去参与商场的契机。

终末也请示少许，活化以后的商场，商场底部的抬升口舌常笃定的，但在此历程中，契机与波动是并存的。在我看来，这是一个高速增长商场的特征。

放眼全全国，中国的经济增速仍然在全全国居前。在这样一个快速迭代的历程中，商场波动的本色是经济情况的一种映射，而投资者未必正值不错期骗商场的波动作念一些更好的投资。

以6、7、8月这个阶段为例，彼时人人关于增长可能信心不及，映射到本钱商场，便是本钱商场给了一个十分好的风险收益赔偿的契机。如若把捏了这个契机参与了商场，你得回的报酬口舌常可不雅的。天然，对某些局部咱们可能阶段性的过分乐不雅了，在这个时候其实就要保持感性，不错选拔赢利了结一部分头寸，恭候下一个波动的契机。局部地期骗波动进行一些交游，我念念也口舌常好的。

以上便是跟人人共享的全部内容。谢谢。

版权声明：本次行径内容的总计翰墨、图片和音频、视频府上，版权均属附近方总计，任何媒体、机构或个东说念主未经附近方授权不得以任何花式（含翰墨、摘录等）公开发布，中国基金报保留风雅法律包袱的职权。 免责声明：嘉宾言论系个东说念主不雅点，不代表平台成见。为保护版权，著述中的嘉宾言论未经允许请勿转载或援用，也不得进行任何有悖快活的截取、删省或修改。著述所述不雅点均为那时不雅点，不代表对畴昔的掂量，如因为发布日后的各式成分变化而不再准确或失效，平台及嘉宾场地机构均不承担更新义务。内容信息开头于公开府上，平台及嘉宾场地机构对这些信息的准确性及齐备性不作念任何保证。投资者应自行承担投资行动的风险与后果。 风险请示：投资有风险，请严慎选拔。基金过往事迹并不预示其畴昔发达，基金解决东说念主解决的其他基金的事迹也不组成本基金事迹发达的保证。我国基金运作期间较短，弗成响应本钱商场发展总计阶段。请仔细阅读《基金公约》、《招募证据书》、《基金产物府上摘要》及推敲公告。请投资者作念好风险测评，并字据您的风险承受能力选拔与之相匹配的风险品级的基金产物。依期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有蚀本本金的风险，投资者应充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄花式的区别。本基金如若投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外商场的风险。本基金由国投瑞银基金解决有限公司刊行与解决，代销机构不承担产物的投资、兑付和风险解决包袱。本次直播会触及中风险基金的先容，请投资者作念好风险测评，并字据您的风险承受能力选拔与之相匹配的基金产物。 点击“阅读原文”稽查精彩直播回看