（原标题：赛目科技深奥四战IPO，曾获华为哈勃投资）

出品 | 枪弹财经

作家 | 星空

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 邢静

审核 | 颂文

12月4日，在本钱商场大门外游荡多年的赛目科技，再次向港交所递交了招股书，拟在主板挂牌上市，光银国外担任独家保荐东说念主。

招股书显现，赛目科技是一家专注于智能网联汽车（ICV）仿真测试技能的科技公司，主要从事ICV仿真测试家具的联想及研发并提供联系测试、考证和评价惩处决议。

ICV是指配备先进的车载传感器、戒指器、制动器过甚他安装，整合先进的通讯及齐集技能。

尽管赛目科技处于汽车自动驾驶联系的热点范畴，但现时仍然濒临商场尚未熟识、业务依赖大客户、公司盈利才调存疑等挑战。

1、上市之路险峻，曾获华为哈勃投资

从过往的资格来看，赛目科技上市之路不错说颇为险峻——此前三次冲击港交所，齐未能得胜。

2022年12月，赛目科技初次向港交所递交过上市招股书，但肯求尊府在6个月后失效，尔后又在2023年10月31日和2024年5月29日两次递交肯求，仍是莫得得胜。

最新的招股书显现，弗若斯特沙利文的尊府表示，按2023年的收入筹议，赛目科技是中国ICV测试、考证和评价惩处决议行业的最大商场参与者，商场份额约为5.3%，同期在中国ICV仿真测试软件及平台商场的份额约为5.9%。

现时，赛目科技的中枢技能包括2018年自主研发并交易化推出ICV仿真测试、考证和评价器具链Sim Pro，以及在2021年自主研发用于ICV的FuSa及SOTIF分析器具Safety Pro。

这家公司绝大部分家具和事业的开发完好意思大要部分基于Sim Pro和Safety Pro，其中Sim Pro专注于L3及以上司别的自动驾驶惩处决议的测试。

（图 / 摄图网，基于VRF左券）

不外，现时国内自动驾驶技能还处在L2量产阶段，商场仍需要栽种。L3及以上司别ICV在中国的浸透率仍然较低，且因为联系商场准入的法律及规则尚未颁布，而尚未达到商场投放阶段，且仅能用作查考及示范的特定场景下开动。

招股书表示，L3级ICV预期于2025年下半年在中国销售，2030年销量瞻望约为710万台，约占2030年中国ICV行业商场范围的18.8%。

赛目科技在风险身分中也提到，ICV行业及ICV测试、考证和评价惩处决议行业仍处于早期发展阶段，且可能会出现无法预念念的变化和不笃定性。

因此，赛目科技也存在发展远景不坚贞的风险。

赛目科技最早建造于2014年，本来是由赛迪集团与作念齐集安全的北京梆梆差别抓股51%和49%。

公司建造之初的宗旨并不是作念自动驾驶联系业务，而是从事出动讹诈技艺齐集破绽检测业务。但赛迪集团与北京梆梆的配统一未按预期进行，直到2018年现时的照看团队投资了赛目科技，公司才开展业务运营。

招股书显现，公司的董事会主席是胡大林，总司理兼董秘是何丰，副总司理马蕾，首席财务官是梁军。

从2018年以来，赛目科技得到了3轮融资，2020年1月份，共青城智源入股赛目科技。

2021年7月，哈勃投资、顺义科创、基石基金以及中信证券投资等机构手脚A轮投资方入股了赛目科技。其中，哈勃投资便是华为在2019年4月建造的投资机构。

2022年3月和5月，赛目科技又得到了A+轮投资，投资方包括中关村科学城和共青城军合。

上市前，照看团队全资抓股的空格科技领有赛目科技30.2%的股份。

其中，董事会主席胡大林抓有空格科技约64.1%的股份。此外，赛迪集团抓股28.1%，北京梆梆抓股2.9%。A轮投资者总共抓股14.1%，A+轮投资者总共抓股5.6%。

2、净利率抓续下落，恒久盈利才调存疑

招股书显现，赛目科技2021年、2022年、2023年以及2024年上半年（以下简称“敷陈期内”），收入差别约为1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元和5556万元。

具体来看，敷陈期内各业务板块的情况：

ICV仿真测试软件及平台家具的营收差别为6078万元、8110万元、1亿元和3132.1万元，营收占比差别为56.9%、55.8%、57.2%和56.4%，可见这块业务为公司的营收复旧。

ICV数据平台过甚他家具的营收差别为4192.1万元、3945.4万元、1992.1万元和1090.3万元，营收占比差别为39.2%、27.1%、11.3%和19.6%。

ICV测试及联系事业的营收差别为225.4万元、1244万元、3897万元和663.8万元，营收占比差别为2.1%、8.6%、22.2%和12%。

此外，敷陈期内公司的毛利率差别为59.9%、65.6%、70.9%及70.3%。

敷陈期内，赛目科技的年/期内利润差别为3757.1万元、4868.6万元、5343.1万元和-459.9万元；经调遣年/期内利润差别是3860.7万元、5039.4万元、5497.5万元和-384万元。

2023年上半年，赛目科技曾经出现1106.5万元的耗损，关于联结两年上半年出现耗损的情况，赛目科技诠释称，主若是由于下半年录用的名目及录入的收入宽广高于上半年，而2023年上半年及2024年上半年产生的收益和收入差别未能弥补该等时代产生的成本开支。

敷陈期内，赛目科技的净利润率差别为35.1%、33.5%、30.4%和-8.3%。

赛目科技还瞻望，截止2024年12月31日止财政年度的净利润率将下落，主要原因包括其他收入减少（主若是因为政府扶助减少）、引申销售及营销团队导致销售及营销开支加多、研发摊销及折旧开支加多导致研发开支加多等等。

这也阐述公司在盈利才调方面存在较大的波动性，抓续下滑的净利润率也为往常的盈利才调打上一个问号。

「枪弹财经」可贵到，赛目科技的计算成本班师影响了公司的盈利现象。敷陈期内，公司的研发开支差别为2710万元、3880万元、7640万元和4110万元，现时公司共有135名研发东说念主员，占职工总额的73.8%。

（图 / 摄图网，基于VRF左券）

赛目科技暗示，公司在发展业务流程中产生了多数计算成本，以占总收入的百分比筹议，敷陈期内，计算成本总额（包括研发开支、销售及营销开支以及一般行政开支）差别占公司各期总收入的约42.5%、43.7%、62.9%和110%。

赛目科技瞻望，往常将连接产生多数计算成本以进一步膨胀公司的业务，但无法保证他们将按计算得胜现实公司的业务政策。

截止敷陈期各期末，赛目科技的现款及现款等价物差别是8183.7万元、1.51亿元、1.18亿元和3409万元。

3、依赖大客户，且配合关系不踏实

除了盈利才调存疑外，赛目科技还存在客户蚁集的风险。

招股书显现，赛目科技的客户包括国有企业、政府部门以及汽车制造商和技能公司。

敷陈期内，该公司来自前五大客户的收入差别约为9990万元、9780万元、9800万元和4230万元，差别占该公司总收入的93.4%、67.2%、55.8%和76.1%。

来自最大客户的收入差别约为4170万元、3550万元、4000万元及1660万元，差别约占公司总收入的39%、24.4%、22.8%和29.8%。

「枪弹财经」可贵到，敷陈期内，赛目科技的第一大客户一直在变化。

2021年，他们的第一大客户是一家国有企业客户A；2022年就变为“联系客户”，是一家中国信息通讯技能惩处决议和智能开拓提供商；

2023年，第一大客户是一家从事硬件及软件家具技能开发的公司客户G；2024年上半年又变为客户I，一家主要从事提供自动驾驶技能及营运事业的公司。

客户蚁集度较高，且第一大客户常常变动，阐述该公司与客户的配合关系并不踏实，也导致赛目科技的收入出现波动性，加多了计算风险。

此外，赛目科技还存在应收账款回收慢的问题。

招股书表示，现时该公司须承受向客户收取贸易应收款项及应收单子的信贷风险，他们一般向客户授予最多180日的信贷期。

而在敷陈期内，该公司的贸易应收款项及应收单子净额差别是4942.2万元、1.4亿元、1.66亿元和1.5亿元。对应的贸易应收款项及应收单子盘活天数差别为113.2天、237.8天、317.5天和517.1天。

截止各期末，该公司账龄跳跃1年的贸易应收款项及应收单子差别约为800万元、1360万元、4540万元和3550万元。

若这些应对给赛目科技的多数款项莫得准时结清或产生大幅减值，赛目科技的事迹进展、流动性以及盈利才调齐将受到不利影响。

除了客户端存在不踏实身分外，在供应链端，赛目科技也濒临供应商高度蚁集的风险。

敷陈期内，赛目科技上前五大供应商作出的书籍采购额差别占该公司采购总额的比例约为99.6%、97.3%、98.6%和99.5%。

（图 / 摄图网，基于VRF左券）

而该公司向最大供应商的采购额差别占采购总额的35.1%、86.2%、87.7%和93.5%。

赛目科技在招股书中称，往常也无法保证不会濒临联系供应商蚁集度的风险。

身处于自动驾驶联系范畴，赛目科技的发展远景值得期待，但以上说起的公司计算本身以及行业近况带来的一些发展挑战，公司的照看层也需要警惕。

往常，赛目科技第四次冲击IPO能否得胜，「枪弹财经」也会抓续关怀。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF左券。